연준의 비둘기가 매가 될 때 현실화 : Dove Bullard는 인플레이션에 대해 우려하고, 금리 인상을 2022 년으로 끌어 올리며, '주택 거품 위협'속에서 MBS로 더 빠른 하락을 목격합니다.

“지금까지는 훌륭합니다.하지만 여기서는 똑똑해야합니다. 이건 큰 숫자입니다.”

으로 울프 리히터 …에 울프 스트리트.

연준의 큰 비둘기 중 하나 인 세인트루이스 연준 제임스 불 라드 대통령은 “매파적인”소리를 내며 더 높은 인플레이션을 예측하고 연준이 2023 년까지 처음 두 번의 금리 인상을 철회 한 후 2022 년까지 첫 금리 인상을 철회하고 있습니다. 2024 년 3 월에 다시 시작됩니다. 상황이 빠르게 마감되고 있습니다. 비둘기가 “매”로 변하면이 연준에서는 상황이 현실화됩니다.

“매파”-사실,이 연준에는 매가없고, 다소 비둘기파적인 사람들 만이 있습니다-이미 말한 적이 있고 아무도 관심을 기울이지 않습니다. 예를 들어, 한 달 이상 전 댈러스 연준의 로버트 카플란 총재는 다시 한 번 인플레이션 상승과 주택 시장을 포함한 모든 종류의 왜곡을 지적하고 모기지 담보 증권의 매입을“나중이 아니라 더 빨리”줄여야한다고 촉구했습니다. 그 당시 낯선 남자가 밖에 있었어.

그러나 불 라드 비둘기는 오늘 모든 사람들의 관심을 끌었습니다. 연방 준비 은행과 파월 회장은 수요일에 약간의 신경을 썼다. 인플레이션에 대한 그들의 우려와 함께, 첫째, 자산 구매를 언제 어떻게 축소해야하는지에 대한 공식적인 “토론”이 있었고 “테이퍼링에 대한 이야기는 무시되어야합니다”라는 문구가 있었다는 사실을 알게되면서 Powell은 말했습니다. 둘째, 그들은 처음 두 번의 가격 인상에 대한 중앙값 예측을 2024 년부터 2023 년까지 철회했습니다.

폴라드는 보통 시장이 침체 될 때 금융 TV 채널에 출연하며, 이후 침체를 끝내는 비관적 인 발언을합니다. 하지만 오늘은 조금 달랐습니다.

2022 년 FOMC에 투표 할 폴라드는 오늘 아침 CNBC에 FOMC가 GDP 성장, 노동 시장 및 인플레이션 측면에서 “지난 6 개월 동안의 상승 추세에 놀랐다”고 말했다.

“우리는 좋은 한 해, 좋은 재개를 기대하고있었습니다.하지만 올해는 우리가 예상했던 것보다 더 크고 우리가 예상했던 것보다 더 많은 인플레이션이 발생했습니다. 그리고 인플레이션 압력을 억제하기 위해 여기에서 약간 긴축을하는 경향이있는 것은 당연하다고 생각합니다.” 그는 CNBC에 말했다.

“인플레이션 충동은 우리가 예상했던 것보다 더 강하다”고 그는 말했다. “핵심 PCE 인플레이션에 대해 3 %, 언제부터 보았는지! 그 안에는 약간의 상승 위험이 있으며, 하반기에 더 많은 재개를 할 수 있습니다.”

따라서 인플레이션 전망에 대한 상승 위험도 볼 수 있다고 생각합니다. 하지만 괜찮습니다. 우리는 목표 이상의 인플레이션을 목표로했습니다. 저는 우리가 2021 년과 2022 년에 그것을 얻을 것이라고 생각합니다. 그리고 우리는 높은 쪽에서 2 %의 인플레이션에 가까워 질 것입니다. 그리고 그것은 미국 경제에 좋은 길이 될 것이라고 생각합니다. 장기적으로 인플레이션을 높이십시오. 예측이 2 % 증가했습니다.

“지금까지는 훌륭합니다.하지만 여기서는 똑똑해야합니다. 이건 큰 숫자입니다.”

정말 큰 숫자입니다. 지난 3 개월 동안 인플레이션은 1980 년대 초 이후 가장 높은 비율로 상승했습니다..

Bullard의 핵심 개인 소비 지출을 기반으로 한 인플레이션 예측은 수요일 연방 공개 시장위원회가 제공 한 평균 예측보다 높습니다.

그는 인플레이션 예측을 통해 금리를 2022 년으로 인상하는 것을 정당화했습니다. 그는 “2022 년 말에 이르면 이미 2 년 동안 2.5 %에서 3 %의 인플레이션을 경험하게 될 것”이라고 말했다. “저에게 그것은 인플레이션이 당분간 목표치를 초과하도록 허용하겠다고 말한 우리의 새로운 프레임 워크를 만족시킬 것이며, 거기에서 우리는 다음 수평선에 인플레이션을 2 %로 낮출 수 있습니다.”

자산 구매 축소에 대해 Bullard는 MBS 구매를 더 빨리 줄이는 것을 선호 할 것이라고 말했습니다. “일부 사람들에 따르면 우리는 주택 시장이 호황을 누리고 심지어 주택 거품이 위협받는 곳에서 모기지 담보 증권에있을 필요가 없다”고 그는 말했다. 한 달 전에 Fed hawk Kaplan이 말한 것입니다.

“그래서 우리는 주택 거품 게임으로 돌아가고 싶지 않습니다. 2000 년대에 우리에게 많은 고통을 안겨주었습니다.” 그는 “개발되고있는 것으로 보이는 하우징 폼의 공급에 대해 약간 걱정할 것”이라고 말했다.

그리고 그들은 지난번과 달리 자동 조종 장치에서 점점 줄어들지 않을 수 있습니다. “이번에는이 데이터를 살펴보십시오.”라고 그는 말했습니다. “이 모든 숫자의 크기를보세요 [$8 trillion as of Wednesday] 그리고 모든 것이 얼마나 변덕 스러운가. 과거보다 국가에 더 의존해야한다고 생각합니다.”

자산 구매를 축소하는 방법과시기에 대한 공식 논의는 수요일에 시작되었습니다. Powell은 이미 그렇게 말했습니다. 파월은 2014 년 말에 양적 완화가 종료되고 2015 년 12 월에 금리 인상이 시작된 지난번과 마찬가지로 연준이 금리 인상을 시작하기 전에 양적 완화를 종료 할 것이라고 반복해서 밝혔습니다.

그러나 큰 차이가 있습니다. 지난번에 인플레이션은 상대적으로 양호했습니다. 1 차 PCE 인 연준의 법안은 약 1.5 %로 연준의 목표 인 2 %보다 훨씬 낮았습니다. 연준은 여전히 양적 완화를 종료했고 1 년 후 금리 인상을 시작했습니다. 핵심 개인 소비 지출은 연준이 이미 양적 긴축 (양적 완화의 반대 인 QT)을 시작한 2018 년까지 연준의 2 % 목표를 달성하지 못했습니다.

이제 기본 PCE는 3.1 %로 1992 년 이후 최고 수준이며 지난 두 달 동안의 속도는 훨씬 더 높고 80 년대 이후 가장 더운. 지금 우리가보고있는 것은 다음과 같습니다. 양적 완화 종료 및 금리 인상 일정이 좁아지고 있습니다.

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