Bank of Canada QT: 자산이 고점 대비 24% 하락했습니다. 채권 손실 확대, 캐나다인이 갚아

Bank of Canada의 QT는 훨씬 일찍 시작되었으며 Fed의 QT보다 앞서 있습니다.

~에 의해 볼프 리히터 ~을 위한 울프 스트리트.

금요일 발표된 캐나다 은행의 대차대조표에 따르면 총 자산은 4,390억 캐나다 달러로 2021년 3월의 최고치(5,750억 캐나다 달러)보다 24% 감소했습니다. 이에 비해, 연준의 대차대조표는 2022년 4월에 정점을 찍었습니다.. 캐나다 은행(QT)의 양적 긴축은 본질적으로 2021년 4월에 시작되었으며 연준의 QT보다 앞서 있습니다. 잠시 후에 세부 사항과 재미있는 모습에 대해 알아보겠습니다.

사라지거나 나타나기 시작한 가장 큰 양적 완화 자산군:

레포: 캐나다 은행의 repo 보유량은 2020년 6월 2,100억 캐나다 달러로 정점을 찍은 후 감소하기 시작했습니다. 대부분은 2021년 6월까지 사라지고 2022년 6월까지 거의 모두 사라졌습니다. 이제 만기를 기다리는 4억 캐나다 달러만 남았습니다(아래 차트의 녹색 선).

캐나다 국채캐나다 은행이 2020년 3월부터 매입하기 시작한 단기 캐나다 재무부 채권은 2020년 7월 1,400억 캐나다달러로 최고치를 기록했습니다. 그 시점에서 Bank of Canada는 만기가 되면 대차대조표에서 제외하기 시작했습니다. 2021년 3월에 레포를 0으로 만들겠다고 발표했습니다. 원인으로 “모럴 해저드”를 인용. 2021년 9월까지 대부분의 T-청구서는 사라졌습니다. 2022년 4월까지 그것들은 완전히 사라졌고 오늘날에도 여전히 사라졌습니다(보라색 선).

모하메드 빈 살만: 캐나다 은행이 처음부터 이렇게 많은 “모기지 채권”을 구입한 적이 없습니다. 2020년 말에는 100억 캐나다 달러 미만으로 정점을 찍었습니다. 2020년 10월 캐나다 은행은 캐나다 주택 거품을 우려하여 MBS 구매를 완전히 중단한다고 밝혔습니다. 이후 자본 지급으로 인해 축소되었으며 C$90억(노란색 선)으로 매우 작은 구성 요소로 남아 있습니다.

캐나다 정부(GoC) 채권: 양적완화의 주요 수단인 빅기입니다. 2020년 10월 캐나다 중앙은행은 GoC 채권 매입을 주당 50억 캐나다 달러에서 40억 캐나다 달러로 줄이겠다고 발표했습니다. – 오래된 감소..

2021년 4월, 그때까지 그녀는 발행된 국채의 40%를 소유했습니다.“의 징후를 인용하여 GoC 채권 매입을 30억 캐나다 달러로 줄였습니다. 귀납적 기대와 투기적 행동“주택 시장에서. 2021년 7월 캐나다 은행은 주당 구매 금액을 20억 캐나다 달러로 줄였습니다..

2021년 10월, 망치는 단종되었습니다. 인플레이션이 상승함에 따라 놀라운 움직임으로 그렇게 할 것이라고 발표했습니다. 2021년 11월 1일부터 전체 GoC 채권 매입을 종료합니다.미결제 채권은 상환 없이 이월될 수 있습니다. 롤오버되는 GoC 채권에는 “격언”이 없습니다. 무엇이든지 성숙하면 롤오버됩니다. 갑작스러운 발표로 수익이 증가했습니다.

대부분이 사라진 자사주 매입과 국고채로 인해 총 자산이 이미 하락했지만 이것이 공식 Qt의 시작이었습니다.

캐나다 은행의 캐나다 국채 보유량은 2021년 12월 말 4,350억 캐나다달러로 최고치를 기록했으며 그 이후 8개월 동안 12.6%(540억 달러) 감소한 3,810억 캐나다달러(빨간 선)를 기록했습니다.

보상: 보유 증권 손실.

위의 차트에서 갈색 선을 주목하세요. 이제 두 번째로 큰 자산인 ‘보상’입니다. 이것은 연방 정부와 BoC 간의 보상 계약의 추정 가치입니다. 이것은 캐나다 은행이 보유하고 있는 유가 증권을 현재 가격으로 판매할 경우 연방 정부가 이를 보상할 것으로 예상되는 손실을 나타냅니다.

2020년 3월에 시작된 이러한 양적 완화 열풍의 일환으로 연방 정부는 캐나다 은행이 채권 포트폴리오에서 발생한 실제 손실에 대해 보상하기로 합의했습니다. 이러한 손실은 2021년 초부터 그랬던 것처럼 채권 수익률이 상승하기 시작할 때 누적될 것으로 예상되었습니다.

BoC는 이 대차대조표의 자산으로 손실 추정치를 작성합니다. 이러한 손실에 대해 정부가 BoC를 실제로 지불하는 경우, 환급을 통해 금액이 감소합니다. 이 계정은 채권 보유 손실에 대해 연방 정부가 BoC에 빚지고 있는 일종의 미수금입니다.

수익률이 올라가면 손실도 늘어난다. 수익률이 하락하면 손실도 감소합니다(모든 채권 보유자는 이로 인해 고통받습니다). 6월 중순부터 8월 중순까지 캐나다와 미국에서 계속된 여름 약세장 랠리에서 수익률은 하락하고 채권 가격은 상승했습니다.

그러나 이 모임은 8월 중순에 끝났다. 그 이후로 수익률은 상승했고 채권 가격은 하락했으며 예상 손실은 다시 증가했습니다.

아래 차트는 예상 손실을 기반으로 한 예상 보상을 자세히 설명합니다. 이러한 보상은 6월 15일 대차대조표에서 350억 캐나다 달러로 정점을 찍었습니다. 그런 다음 수익과 손실이 감소하면서 보상 금액도 감소하여 8월 10일 대차 대조표에서 260억 캐나다 달러까지 떨어졌습니다. 금요일에 발표된 8월 24일 대차대조표에서는 다시 310억 캐나다 달러로 급증했습니다.

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