2022년 3월 21일 미국 뉴욕의 뉴욕증권거래소(NYSE) 바닥에서 거래자들이 일하고 있다. REUTERS/Brendan McDermid

NEW YORK (Reuters) – 미국 주식이 약세장 정점에 서 있고 경기 침체에 대한 경고가 커짐에 따라 수십 년 만에 가장 높은 인플레이션율을 무너뜨리기 위해 금리를 인상하기로 한 미 연준의 결정이 월가의 기대에 그림자를 드리우고 있습니다. . 더 크게.

분쟁은 소위 연준의 입장, 즉 자산 가격을 유지할 권한이 없음에도 불구하고 주식이 너무 깊이 하락하면 연준이 조치를 취할 것이라는 투자자의 믿음을 중심으로 이루어집니다. 시장 침체에 대비하기 위해 사용되는 헤지 파생상품의 이름을 따서 명명된 이 현상의 가장 많이 인용된 예 중 하나는 연방 준비 은행이 주식 시장 불안 이후 2019년 초에 금리 인상 주기를 중단했을 때 발생했습니다.

이번에는 인플레이션 상승을 억제하기 위해 필요한 만큼 금리를 인상해야 한다는 연준의 주장이 정책 입안자들이 시장 변동성에 덜 민감할 것이라는 주장을 강화하여 투자자들에게 더 큰 고통을 위협하고 있습니다. 더 읽기

BofA 글로벌 리서치의 최근 설문 조사에 따르면 펀드 매니저들은 현재 연준이 S&P 500 지수 3,529에 개입할 것으로 예상하고 있습니다. (.SPX), 2월의 3,700개 예상과 비교됩니다. 이러한 하락은 1월 3일 S&P의 종가 최고치에서 26% 하락한 것입니다.

금요일에 3,901.36으로 마감한 이 지수는 이미 올해 기준으로 거의 19% 하락했으며 일부 정의에 따르면 약세장을 확인할 수 있는 20% 하락에 가깝습니다.

유동성 수준을 높이고 있는 페더레이티드 에르메스(Federated Hermes)의 수석 주식 시장 전략가 필 올랜도(Phil Orlando)는 “연준이 튀길 물고기가 더 많고 그것이 인플레이션 문제”라고 말했다. 연준의 “포지션”은 중앙 은행이 더 이상 곡선 뒤에 있지 않다는 것을 확인할 때까지 미온적입니다. “

결과적으로 일부 투자자는 먼 길을 파고 있습니다. BofA 조사에 따르면 현금 충당금이 20년 만에 최고 수준인 반면 기술주에 대한 베팅은 2006년 이후 최고치를 기록했습니다.

한편, 이번 주 초 골드만 삭스의 전략가들은 하락장에서 주식이 어떻게 수행되고 있는지에 대한 고객의 질문에 대한 응답으로 “미국 주식을 위한 경기 침체 가이드”를 발표했습니다. Barclays 분석가들은 단기적으로 몇 가지 부정적인 촉매가 주식 위험이 “하방에 단단히 쌓여있다”는 것을 의미한다고 말했습니다.

S&P 500은 금요일에 큰 변동 없이 장을 마감하여 잠시 약세장 영역에 놓이게 한 급격한 장중 하락을 역전시켰습니다. 이 지수는 2001년 이후 가장 긴 연속 하락을 기록하며 7주 연속 하락세를 기록했다.

Janus Henderson Investors의 글로벌 채권 포트폴리오 매니저인 Jason England는 전례 없는 통화 정책 지원으로 주가가 2020년 3월 저점에서 2배 이상 하락한 것을 감안할 때 연준이 긴축을 늦추려면 지수가 최소 15% 더 하락해야 한다고 생각합니다.

그는 “연준은 앞으로 약간의 고통이 있을 것이라는 점을 매우 분명히 한다”고 말했다.

연준은 이미 금리를 75bp 인상했으며 올해 통화 정책을 193bp 긴축할 것으로 예상됩니다. / FEDWATCH 투자자들은 5월 25일 마지막 회의 의사록이 발표될 때 중앙 은행의 생각에 대해 더 많은 통찰력을 얻게 될 것입니다.

2018년 리덕스?

일부에서는 연준이 자산 가격의 잠재적인 위험 신호에 주의하지 않으면 변동성이 악화될 위험이 있다고 우려합니다. 국제금융연구소(Institute of International Finance)의 애널리스트들은 많은 투자자들이 연방준비제도(Fed·연준)가 통화정책을 너무 긴축했다고 생각했던 2018년 말 시장을 뒤흔들었던 것과 같은 유형의 매도세를 겪을 수 있다고 말했다.

IIF 애널리스트들은 목요일에 “과거에는 불확실성 증가와 경기 침체 위험 증가가 투자자 심리에 상당한 영향을 미쳤고 시장이 더 이상 정당화되지 않는 긴축 통화 정책에 대해 덜 관대하게 만들었다”고 썼다. “시장이 글로벌 경기 침체를 두려워하면서 유사한 시장 불안(2018년까지)의 위험이 다시 증가하고 있습니다.”

투자자들 사이에서 회복력의 조짐이 보였습니다. 예를 들어, Cbo의 변동성 지수 (.VIX)월스트리트 공포 지표로 알려진 이 지수는 높지만 이전 주요 매도 기간 동안 도달한 수준보다 낮습니다. 더 읽기

Lieber의 데이터에 따르면 팬데믹 상승의 상징이 된 ARK 혁신 펀드 ARKK.K는 지난 6주 동안 9억 7,700만 달러의 순 유입을 가져왔습니다. 이 펀드는 2022년에 57% 하락했습니다.

일부 투자자들은 이것이 시장이 아직 바닥에 도달하지 않았다는 신호라고 말하지만 다른 투자자들은 더 낙관적입니다. 더 읽기

Zuma Wealth의 최고 투자 책임자인 Terri Spath는 일부 투자자들이 막대한 손실을 입은 주식 시장의 일부에 다시 ​​진입하고 있다고 믿습니다.

그녀는 “연준은 이미 최후의 수단 구매자로서 필요하지 않을 것이라는 신호를 보고 있다”고 말했다.

Deutsche Bank의 분석가들은 덜 낙관적입니다.

그들은 “2020/21년 초인플레이션에 큰 실수를 저지른 연준은 ​​같은 실수를 두 번 반복할 여유가 없다”며 “이는 금융 상황을 더욱 강화하고 시장에서 계속되는 높은 (변동성) 공황을 선호한다”고 썼다.

(표지) 뉴욕에서 David Randall 작성 Ira Yuzbashvili 및 Matthew Lewis 편집

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