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임금의 급격한 상승은 인플레이션에 대한 두려움에 기여합니다.

토마스 트루헬 | 포토텍 | 게티 이미지

지금이 연준이 인플레이션에 대해 걱정하기 시작하기에 좋은 시기일 수 있습니다.

8월 채용 보고서235,000명의 헤드라인 수치에 큰 실망을 안겨준 것 외에도 고용이 적음에도 불구하고 임금이 상승하고 있음을 보여주었습니다.

월 평균 시간당 수입은 0.6% 증가하여 월스트리트가 예상했던 것의 두 배였으며 작년 대비 증가율은 4.3%로 한 달 전의 4%에서 상승했습니다. 8월에 순 일자리 증가를 보인 레저 및 숙박업도 월간 임금이 1.3%, 전년 동기 대비 10.3% 상승했습니다.

이 숫자들이 온다 연준은 언제 하락하기 시작할지 무게를 잰다 코로나19 팬데믹 초기부터 역사적으로 완화된 통화 정책에 대해. 월스트리트의 일부 목소리는 임금과 인플레이션 수치가 연준 관리들에게 반향을 일으키기 시작할 것으로 기대하고 있습니다.

씨티그룹의 앤드류 홀렌호르스트 이코노미스트는 “실업률 5.2%와 급격한 임금 상승은 인플레이션 압력을 높여 결국 긴축 정책으로 이어질 것임을 시사한다”고 말했다.

연준 관리들은 주로 총 급여 인상에 대해 논의하지만 홀렌허스트는 “아마도 9월에 그 수사가 약간 바뀔 것으로 예상한다”고 말했다. [Federal Open Market Committee] 높은 수준의 고용 기회와 임금 인상에 더 초점을 맞춘 회의입니다.”

연준 의장 제롬 파월 그는 8월 연례 연설에서 많은 노력을 기울였습니다. 중앙 은행에서 잭슨 홀 세미나 중 숫자는 계속 증가하지만 일반적으로 인플레이션뿐만 아니라 상승하는 임금 압력에 대한 우려를 줄이기 위해.

파월 의장은 8월 27일 연설에서 “오늘 우리는 지나치게 위협적인 임금 인상의 증거가 거의 보이지 않는다”고 말했다. 파월은 노동부의 평균 시간당 소득 수치에 대해서는 언급하지 않았지만 “장기 인플레이션 목표와 일치하는 속도로 임금이 상승하고 있다”고 말했다.

파월이 언급한 구체적인 조치 중 하나는 애틀랜타 연준 급여 성장 ​​추적기.

이 지표는 월간 및 12개월 임금을 살펴본 다음 3개월 이동 평균을 사용하여 왜곡을 평평하게 만듭니다. 부드러운 수준에서 추적기는 임금이 3.7% 증가했으며 이는 지난 몇 년과 다소 일치합니다. 평활화 없이 12개월 평균은 4.2%에 이르며 이는 2007년 이후 가장 높은 수치이며 최근 데이터가 얼마나 불규칙했는지를 나타냅니다.

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애틀랜타 연준은 금요일에 추적기를 업데이트할 예정입니다. 잠재적 압력에 대한 연준의 또 다른 관점 이것은 경제학자들이 “나쁜” 인플레이션으로 간주하는 임금-가격 나선형으로 이어질 수 있습니다.

연준 관리들은 지금까지 상승하는 인플레이션 수치를 공급 문제로 돌렸습니다. 임금의 지속적인 상승은 수요가 요인이 되고 있음을 나타낼 수 있습니다.

Nomura 수석 이코노미스트 Rob Subbaraman은 “수요와 공급 효과를 구분하기 어려울 때 수요가 얼마나 증가하고 있는지 평가하는 데 가격 신호가 더 중요합니다.

정치에 대한 우려

인플레이션을 유발할 수 있는 일부 문제, 특히 파월이 언급한 일부 공급망 문제가 미래에 사라질 수 있다는 확실한 증거가 있습니다.

의장은 또한 단위 노동 비용이 여전히 낮다는 점에 주목했습니다. 이는 기업이 여전히 생산성에 많은 비용을 지출하지 않고 있음을 의미하며, 이는 인플레이션을 낮출 수도 있습니다.

무디스 애널리틱스(Moody’s Analytics)의 수석 이코노미스트인 마크 잔디(Mark Zandi)는 “그들은 이 모든 다른 요인들에서 많은 위안을 얻었다”고 말했다. “인플레는 레이더 화면에 있지만 빨간색으로 깜박이지 않고 노란색도 아닙니다.”

대부분의 경우 임금 인상은 긍정적인 것으로 간주됩니다.

그러나 이익은 헤드라인 뒤에 나타났습니다. 7월 소비자물가지수 5.4% 상승 데이터를 이용할 수 있는 가장 최근 달인 7월에 식품 및 에너지 가격을 제외했을 때 증가율은 3.6%에 불과했습니다.

일부 중앙 은행 관리 및 경제학자 연준의 쉬운 정책이 인플레이션을 부추길까 우려 그리고 도움보다 해를 끼치기 시작합니다. 높은 집값과 높은 인플레이션 기대 이러한 우려 중 일부는 소비자에 의해 촉진됩니다.

Kumal Sri Kumar는 “지난 18개월 동안 중앙은행 자산이 두 배로 증가한 것과 대규모 재정 부양책, 노동 시장의 기술 불일치가 결합하여 인플레이션을 수십 년 동안 볼 수 없었던 수준으로 끌어올린 것은 놀라운 일이 아닙니다.”라고 썼습니다. Sri Kumar 글로벌 전략 책임자. “첫 번째 회전 목마에 정사각형 맞춤못을 뚫는 것은 문제를 해결하지 못합니다. 문제를 악화시킵니다.”

그러나 Zandi는 Powell과 Fed가 현재로서는 임금 인상에 만족할 것이라고 믿습니다.

“그것은 그들이 이것을 문제로 치부하는 것이 아닙니다. 그것은 더 넓은 인플레이션 압력에 대해 생각하는 요인입니다.”라고 그는 말했습니다. “하지만 지금까지는 그들이 관찰하고 있는 급여 인상이 버그라기보다 특성에 가깝다고 말할 것입니다.”

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Beom Soojin

"음악 팬. 매우 겸손한 탐험가. 분석가. 여행 괴짜. 익스트림 TV 전문가. 게이머."

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