소니는 이번 주에 PS5가 3월에 끝나는 회계연도에 2,100만 대를 판매할 것으로 예상한다고 발표했습니다. 이전 예측치인 2,500만 대에 비해 말입니다.

FactSet 데이터를 사용한 CNBC 계산에 따르면 회사의 주가는 발표 후 하락했으며, 예상 감소 이후 약 100억 달러의 주가가 손실되었습니다.

그러나 분석가들은 CNBC 계산에 따르면 12월 분기에 6% 미만인 게임 사업의 영업 이익률이라는 또 다른 주요 지표를 주시하고 있었습니다. 이와 대조적으로 소니의 2022년 12월 분기 영업이익률은 9%가 넘었습니다.

Jefferies의 자산 분석가인 Atul Goyal은 수요일 고객에게 보낸 메모에서 “PS5의 출하량 예측 감소는 실망스러운 것이 아닙니다. 실망스러운 것은 영업 마진 수준이 낮다는 것입니다.”라고 말했습니다.

그는 2022년 1~3월 분기 이전에는 지난 4년 동안 게임 부문의 마진이 약 12%~13%였다고 덧붙였습니다.

Goyal은 “마진을 20%로 끌어올려야 했던 다양한 순풍에도 불구하고” 소니의 4분기 한 자릿수 이익 마진이 존재하며 상황이 “매우 실망스럽다”고 덧붙였습니다.

Goyal에 따르면 이러한 순풍에는 점점 더 디지털 다운로드 형태로 증가하고 있는 자사 게임 판매와 약 50%의 마진이 필요한 고마진 PS Plus 구독 서비스가 포함됩니다.

Goyal은 CNBC에 보낸 이메일에서 “디지털 판매, 추가 콘텐츠 및 디지털 다운로드로 인한 수익은 사상 최고입니다. 그러나 마진은 10년 만에 가장 낮은 수준입니다. 이는 용납할 수 없는 일입니다.”라고 말했습니다.

Goyal은 현재 Sony 게임 사업의 마진이 “거의 10년 만에 최저 수준”이라고 지적했습니다.

분석가는 이 모든 고마진 제품에도 불구하고 게임 부문의 영업 마진이 어떻게 그렇게 낮게 유지되는지 궁금했습니다.

도쿄에 본사를 둔 게임 컨설팅 회사인 칸탄 게임즈(Kantan Games)의 CEO 겸 창립자인 세르칸 토토(Serkan Toto)는 플레이스테이션 5가 출시된 지 3년이 넘었고 그때쯤이면 소니가 더 나은 규모의 경제를 갖게 될 것이라는 점을 감안할 때 하드웨어 생산 비용이 이미 낮아졌다고 믿는다고 말했습니다.

최근 마진이 줄어들고 있는 한 가지 이유는 소프트웨어 생산 비용이 상승하고 있기 때문이라고 Toto는 말했습니다.

Sony가 소유한 Insomniac Games가 작년에 출시한 Spiderman 2의 제작 비용은 약 3억 달러에 달했습니다. 게임 웹사이트 Kotaku에 따르면 랜섬웨어가 급증한 후 유출된 내부 프리젠테이션을 인용했습니다. 해킹됨 회사.

Toto는 “이러한 예산은 시간이 지남에 따라 올림픽 마진에 상당한 영향을 미친 것으로 보입니다.”라고 말했습니다.

Sony와 Insomniac Group은 CNBC의 논평 요청에 즉시 응답하지 않았습니다.