많은 주식 전략가들은 연준이 2024년 상반기에 금리 인하를 시작할 것으로 예상함에 따라 소형주 실적의 반등을 선전하면서 올해를 시작했습니다. 이제 시장은 올해 금리 인하에 대한 희망에서 물러나고 있습니다. Russell 2000 지수는 하락했습니다. 소형주(^RUT)는 올해 현재까지 약 3% 상승했는데, 이는 올해 S&P 500의 상승률인 5%보다 저조한 수치입니다.

뱅크 오브 아메리카(Bank of America) 총재는 “인플레이션이 둔화되고 있다는 확증과 연준이 금리 인하를 시작할 수 있다는 확증이 더 커질 때까지는 러셀 2000이 단기적으로 다소 도전을 받을 수 있다고 생각한다”고 말했다. US SMB Strategy의 Jill Carey Hall은 Yahoo Finance에 말했습니다.

홀은 최근 투자자들과 대화를 나눈 후 소형주 상승의 주요 촉매제는 연준의 금리 경로가 더욱 명확해지는 것이라고 말했습니다.

블룸버그 데이터에 따르면 시장 컨센서스는 1월 초 7차례 금리 인하에서 올해 2차례 금리 인하를 예상하는 것으로 바뀌었다. 이러한 움직임은 2023년을 마감하는 소형주의 랠리를 크게 방해하는 반면, 연준의 변화된 수사에도 불구하고 대형주는 올해 상승세를 고수했습니다.

가장 큰 차이점은 기업 부채 구조입니다. 중소기업의 부채 중 40% 이상이 금리 인상 환경에서 재융자해야 할 수 있는 변동금리 대출이나 단기 부채 형태로 더 높은 이자율에 노출되어 있습니다. Bank of America 연구팀에 따르면 이는 S&P 500 기업 중 약 75%가 장기 고정 금리 부채를 갖고 있는 것과 비교됩니다.

여기에 대형 기업은 종종 더 높은 이자율로 이익을 얻을 수 있는 더 많은 자금을 보유하고 있으며 연준이 이자율을 인하하지 않는 것은 대기업보다 소규모 기업에 더 많은 비용이 든다는 점을 추가하십시오.

“그만큼 [Russell 2000] Hall은 “지수는 신용과 이자율에 매우 민감합니다.”라고 Hall은 말했습니다. “대형 기업이 많은 장기 고정 금리 부채를 확보할 수 있었기 때문에 재융자 위험은 이들 기업의 주요 위험입니다. 이자율이 오랫동안 높게 유지될수록 이익에 대한 위협이 점점 더 커지게 됩니다. [smaller cap] 회사.”