외국인 투자자들이 5개월 연속 이머징 마켓에서 자금을 인출하면서 사상 최장 기간 연속 인출을 기록했으며, 이는 경기 침체 공포와 금리 인상이 개발도상국을 얼마나 뒤흔들고 있는지를 보여줍니다.

국제금융연구소(Institute of International Finance)가 취합한 중간 데이터에 따르면 이머징마켓 주식과 국채에 대한 국제 투자자의 국경 간 유출은 이번 달 총 105억 달러에 달했다. 이로 인해 지난 5개월 동안 유출이 380억 달러 이상으로 증가했는데, 이는 2005년 기록이 시작된 이래 가장 긴 순 유출 기간입니다.

유출은 개발 도상국 전반에 걸쳐 확대되는 금융 위기를 악화시킬 수 있습니다. 지난 3개월 동안 스리랑카는 국가 채무 불이행을 했고 방글라데시와 파키스탄도 모두 채무 불이행을 했습니다. 국제통화기금(IMF)에 더 가깝다 도와주기 위해. 투자자들은 신흥 시장에서 점점 더 많은 다른 발행사들도 위험에 처할 것을 두려워합니다.

미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인상과 주요 선진국의 경기 침체 우려로 인해 많은 저소득 및 중산층 개발도상국이 환율 하락과 차입 비용 상승으로 고통받고 있습니다. 이번 주 미국 등기 2분기 연속 위축.

Corpay의 수석 전략가인 Karthik Sankaran은 “EM은 정말 미친 한 해를 보냈습니다.

JP모건의 데이터에 따르면 투자자들은 또한 선진국의 자본 시장에서 발행된 채권에 투자하는 신흥 시장 외화 채권 펀드에서 올해 지금까지 300억 달러를 인출했다.

파이낸셜 타임즈가 집계한 JP모건 데이터에 따르면, 최소 20개 프런티어 및 이머징 마켓의 외환 채권이 비교 가능한 미국 국채보다 10%포인트 이상 높은 수익률로 거래되고 있습니다. 이러한 높은 수준의 스프레드는 종종 심각한 재정적 스트레스와 채무 불이행 위험을 나타내는 것으로 간주됩니다.

이는 많은 투자자들이 신흥 경제국이 팬데믹에서 강력하게 회복할 것으로 예상했던 2021년 말과 2022년 초의 심리가 급격히 반전되었음을 나타냅니다. 올해 4월 말 브라질, 콜롬비아 등 원자재 수출 신흥시장의 통화 및 기타 자산은 러시아의 우크라이나 침공에 따른 유가 및 기타 원자재 가격 상승으로 호조세를 보였다.

그러나 글로벌 경기 침체, 인플레이션, 미국 금리의 급격한 상승, 중국 경제 성장 둔화에 대한 두려움으로 인해 많은 투자자들이 이머징 마켓 자산에서 후퇴했습니다.

국제금융연구소(Institute of International Finance)의 경제학자 조나단 포튼 바가스(Jonathan Forton Vargas)는 국경을 넘는 인출이 신흥 시장에서 이례적으로 만연해 있다고 말했다. 이전 에피소드에서 한 지역의 유출은 다른 지역으로의 유출에 의해 부분적으로 균형을 이루었습니다.

그는 “이번에는 감정이 부정적으로 일반화됐다”고 말했다.

분석가들은 또한 이전 에피소드와 달리 글로벌 상황이 신흥 시장에 유리하게 바뀔 가능성이 거의 없다고 경고했습니다.

Absolute Strategy Research의 이머징마켓 이코노미스트인 Adam Wolfe는 “연준의 입장은 이전 사이클의 입장과 매우 ​​다른 것으로 보입니다.”라고 말했습니다. “그들은 인플레이션을 낮추기 위해 미국의 경기 침체와 금융 시장을 불안정하게 만드는 위험을 감수할 의향이 더 많습니다.”

그는 세계 최대 신흥시장인 중국에서 경기 회복의 조짐이 거의 없다고 경고했다. 이것은 수출 시장으로 의존하는 다른 개발 도상국에서 회복을 주도하는 능력을 제한하고 투자 원.

Wolf는 “중국 금융 시스템은 지난 해 경기 침체로 인해 압박을 받았으며, 이는 은행이 다른 신흥 시장에 대한 모든 대출을 계속해서 재융자할 수 있는 능력을 실제로 제한했습니다.”라고 말했습니다.

일요일에 발표된 보고서는 중국 경제 회복의 힘에 대한 우려를 강조했습니다. 생산 및 신규 주문을 포함한 주제에 대해 경영진을 대상으로 하는 공식 제조업 PMI는 6월 50.2에서 7월 49로 떨어졌습니다.

이 수치는 신흥 시장의 주요 성장 동인인 중국의 대규모 공장 부문 활동이 수축 영역에 빠졌음을 시사합니다. Goldman Sachs의 경제학자에 따르면 감소는 “에너지 집약 산업의 약한 시장 수요와 생산 감소” 때문이라고 합니다.

한편, 스리랑카의 외채 채무 불이행으로 인해 많은 투자자들이 구조 조정을 시작할 다음 국가 차주가 누구인지 궁금해하고 있습니다.

예를 들어, 가나에서 발행한 해외 채권에 대한 미국 국채 스프레드는 투자자들이 채무 불이행 또는 구조 조정의 위험을 높임에 따라 올해 두 배 이상 증가했습니다. 극도로 높은 부채 상환 비용으로 인해 2021년 말 97억 달러에서 6월 말 77억 달러로 분기당 10억 달러의 비율로 감소한 가나의 외환 보유고가 줄어들고 있습니다.

Abrdn의 케빈 데일리 최고투자책임자(CIO)는 “이 상황이 계속된다면 4분기 동안 준비금이 갑자기 시장이 정말로 걱정하기 시작하는 수준에 도달하게 될 것”이라고 말했다. 그는 정부가 올해 재정 목표를 달성하지 못할 것이 거의 확실하기 때문에 준비금 고갈이 계속될 것이라고 덧붙였습니다.

브라질, 멕시코, 인도, 남아프리카와 같은 주요 신흥 시장의 차입 비용도 올해 증가했지만 그 비율은 적었습니다. 많은 대국들이 인플레이션과 싸우고 외부 충격으로부터 보호하는 정책을 시행하기 위해 일찍 움직였습니다.

우려되는 유일한 큰 문제는 정부가 금리 인상을 거부하면서 리라를 지지하는 조치(사실상 통화를 보유하는 대가로 국내 예금자들에게 환율 하락 비용을 지불하겠다고 약속하는 것)가 높은 금융 비용을 초래하는 터키입니다.

Wolf는 그러한 조치가 터키가 경상수지 흑자를 실행하고 있는 경우에만 효과가 있을 수 있다고 말했습니다. “외부 자금이 필요하다면 이러한 시스템은 결국 붕괴될 것입니다.”

그러나 다른 대규모 신흥 경제국도 비슷한 압력에 직면해 있다고 그는 덧붙였습니다. 부채 자금 조달에 의존한다는 것은 정부가 부채를 통제하기 위해 결국 내수 수요를 억제해야 한다는 것을 의미하며, 이는 경기 침체로 이어질 수 있습니다.

Forton Vargas는 판매에서 약간의 탈출구가 있다고 말했습니다. “놀라운 것은 쿠데타가 얼마나 강력했는지입니다.”라고 그는 말했습니다. 상품 수출업체는 불과 몇 주 전까지 소중한 투자자였습니다. 이제 소중한 사람은 없어.”

런던에서 Kate Dugwid의 추가 보고