여러 유명 은행의 파산으로 금융 시스템이 혼란에 빠지자 은행들은 자금 조달을 위해 연준의 대출 프로그램으로 눈을 돌리고 있습니다.

3월 10일 실리콘밸리 은행의 파산에 이어 3월 12일 시그니쳐 은행의 파산으로 일부 은행에서 예금자들이 돈을 인출하게 되면서 금융회사들의 주가는 급등세를 보였다. 혼란으로 인해 일부 조직은 고객에게 상환하거나 어려운 문제를 해결하기 위해 충분한 현금을 보유하고 있는지 확인하기 위해 준비된 현금 소스를 찾고 있습니다.

연준이 들어오는 곳입니다. 중앙 은행은 1913년에 설립되어 부분적으로 은행 시스템의 기둥 역할을 했습니다. 중앙 은행은 필요한 경우 자산에 대해 금융 기관에 돈을 빌려줄 수 있었으며 은행이 그렇지 않은 경우보다 더 빨리 돈을 모으는 데 도움이 될 수 있었습니다. 공개 시장에서 해당 증권을 판매해야 한다면 그렇게 할 수 있을 것입니다.

그러나 연준은 이제 한 걸음 더 나아가고 있습니다. 3월 12일 중앙 은행가들은 마치 해당 증권이 원래 가치가 있는 것처럼 은행에 금융 자산을 빌려주는 프로그램을 만들었습니다. 왜? 연준이 지난 1년 동안 인플레이션을 억제하기 위해 금리를 인상함에 따라 낮은 금리를 지불하는 채권과 모기지 부채의 가치가 떨어졌습니다.

낮은 시장 가치가 아닌 원래 가격으로 자산을 대출함으로써 연준은 은행이 해당 증권을 큰 손실에 팔지 않아도 되도록 보호할 수 있습니다. 그것은 예금자들을 안심시키고 은행에 대한 실행을 막을 수 있습니다.

수요일 발표된 연준 자료에 따르면 두 주요 프로그램은 이번 주에 총 1639억 달러를 대출했는데 이는 지난주의 1648억 달러와 거의 비슷한 수준이다. 이것은 정상보다 훨씬 높습니다. 보고서는 일반적으로 은행 대출을 보여줍니다. 100억 달러 미만 연방 준비 은행의 소위 “할인 창구” 프로그램에서.

높은 대출은 문제가 되는 진실을 강조합니다. 스트레스는 여전히 은행 시스템을 통해 흐르고 있습니다. 문제는 새로운 중앙은행 대출 프로그램을 포함한 정부의 대응이 이를 진정시키기에 충분한지 여부입니다.

약간의 역사

새로운 수치가 의미하는 바를 탐구하기 전에 연준의 대출 프로그램이 어떻게 작동하는지 이해하는 것이 중요합니다.

첫 번째이자 가장 전통적인 것은 금융 개척자들이 애칭으로 “디스코”라고 부르는 창 판매입니다. 연방 준비 은행입니다 원래 도구설립 당시 중앙은행은 오늘날처럼 증권을 사고파는 것이 아니라 담보를 담보로 은행에 대출할 수 있었다.

그러나 현대에는 할인 창구에서 빌리는 것이 낙인 찍혔습니다. 금융권에서는 대형은행이 이를 악용하면 곤경에 처할 조짐이 틀림없다는 인식이 있다. 차용인 신원 2년이나 늦게 출시되었지만. 가장 일반적인 사용자는 커뮤니티 은행이지만 Bancorp와 같은 일부 대규모 지역 대출 기관은 전염병이 시작될 때 2020년에 이를 사용했습니다. 연준 관리들은 혼란의 시기에 프로그램을 더 매력적으로 만들기 위해 수년에 걸쳐 프로그램의 조건을 수정했지만 결과는 엇갈렸습니다.

연방준비제도에 들어가다 새로운 시설, 스테로이드의 할인 창구와 유사합니다. 공식적으로 텀 뱅크 파이낸싱 프로그램(Term Bank Financing Program)이라고 불리는 이 프로그램은 연준이 대공황 이후 누렸던 비상 대출 권한을 활용합니다. 중앙 은행은 재무 장관의 승인을 받은 후 “특별하고 긴급한” 상황에서 사용할 수 있습니다. 이를 통해 연준은 최대 1년 동안 원래 가격으로 평가되는 국채 및 모기지 담보 증권에 대해 대출합니다.

정책입안자들은 이 프로그램이 오늘의 문제인 은행 시스템의 이자율 위험을 줄이는 동시에 할인 창구 차입의 낙인을 피하는 데 도움이 될 것으로 기대하고 있습니다.

은행은 평소보다 더 많은 돈을 빌리고 있습니다.

Struts가 작동하는 것 같습니다. 최근의 혼란 동안 은행은 두 프로그램을 모두 사용하고 있습니다.

할인 창구 차입이 수요일까지 1,102억 달러, 1,529억 달러에서 소폭 감소 지난주 – 혼란이 시작되었을 때. 그 수치는 엄청나게 높습니다. 할인 창구 대출은 46억 달러에 불과했습니다. 일주일 전 소동이 시작되었습니다.

새 프로그램에는 차용인도 있습니다. 연준 자료에 따르면 수요일 현재 은행들은 537억 달러를 빌렸다. 지난 주에는 119억 달러였습니다. 선정된 차용인의 이름은 공개되지 않습니다. 2025년까지.

대출은 문제의 신호일 수 있습니다

아마도 다음 문제가 더 중요할 것입니다. 애널리스트들은 은행이 이러한 프로그램에 의존하는 것이 좋은 생각인지 또는 대출 증가가 문제가 여전히 심각하다는 신호인지 분석하려고 노력하고 있습니다.

Société Générale의 미국 금리 전략 책임자인 Subhadra Rajappa는 “아직도 이러한 시설을 이용할 필요성을 느끼는 일부 은행이 있습니다.”라고 말했습니다. “확실히 은행 부문에서 다른 투자나 대형 은행으로 유동성이 이동하고 있습니다.”

실리콘 밸리 은행에는 규제 전문가들이 은행 시스템 전체에 널리 공유되지 않는다고 말한 몇 가지 명백한 약점이 있지만, 이 은행의 실패로 인해 사람들은 은행을 더 면밀히 살펴보게 되었으며 예금자들은 돈을 인출할 때 실패한 기관과 유사한 사람들에게 불이익을 주고 있습니다. . Backwest Bancorp는 문제가 있는 은행 중 하나였습니다. 회사는 이번 주에 대출을 받았다고 말했습니다. 105억 달러 Fed의 할인 창에서.

또는 차용은 좋은 징조가 될 수 있습니다

은행이 이러한 도구를 편안하게 사용한다는 사실은 예금자와 금융 시장에 유동성이 계속 흐를 것이라는 확신을 줄 수 있으며, 이는 추가 문제를 방지하는 데 도움이 될 수 있습니다.

과거에는 연준에서 차입하는 것은 은행이 곤경에 처할 수 있음을 나타내기 때문에 낙인이 찍혔습니다. 이번에는 은행이 보유하고 있는 증권은 채무 불이행 위험이 없으며 급격한 금리 인상으로 인해 채권 시장에서 가치가 떨어집니다.

PGIM Fixed Income의 최고 투자 책임자인 Greg Peters는 “저에게 이것은 과거에 보았던 것과는 매우 다른 상황입니다.”라고 말했습니다.