경기 침체가 다가옴에 따라 일부에서는 예상보다 강도가 높을 것으로 예상합니다.

대부분의 경제학자들은 이제 내년에 경기 침체가 올 가능성이 있다고 말합니다. 그러나 지금까지 이 암울한 경고에는 은색의 터치가 수반되었습니다. 모든 하락은 거의 확실히 온건할 것입니다.

그러나 그들은 최근 몇 주 동안 수백만 명이 더 많은 실직을 의미하는 더 심각한 경기 침체의 가능성이 높아졌다고 말합니다.

일부 경제학자들은 금리를 공격적으로 인상한 연방준비제도(Fed·연준)가 경기 침체의 위험이 있더라도 완고하게 높은 인플레이션을 길들이려는 일념적인 사명을 지녔다고 비난합니다.

옥스포드 이코노믹스의 밥 슈워츠 수석 이코노미스트는 “연준이 금리를 계속 인상하면 더 큰 피해를 입을 수 있다”고 말했다.

경제학자들은 또한 유럽의 경제 문제 심화, 올 겨울 확대될 수 있는 중국의 COVID-19 폐쇄, 미국의 급격한 주택 경기 침체, 연준이 더 과감한 조치를 취하도록 촉발할 정도로 회복력이 뛰어난 미국 노동 시장까지 지적합니다. . , 다른 요인들 중에서.

2022년에 경기 침체가 올 것인가?

가장 가능성 있는 시나리오는 6~9개월 정도 지속되는 완만한 경기 침체입니다. 이달 초 Wolters Kluwer Blue Chip Economic Indicators의 설문조사에 따르면 88%의 경제학자들은 경기 침체가 완만할 것으로 예상합니다. 그러나 이것은 10월의 95%에서 감소한 것입니다. 이는 비관론자의 비율이 몇 주 만에 5%에서 12%로 증가했음을 의미합니다.

적당한 느슨함이란 무엇입니까?

웰스파고의 수석 이코노미스트인 제이 브라이슨(Jay Bryson)은 미국의 국내총생산(GDP)이 1.2% 하락하고 실업률이 50년 최저치인 3.5%에서 5.4%로 상승할 경우 가벼운 경기 침체로 180만 개의 일자리가 사라질 수 있다고 추정했다. .

그 결과는 1990년대 초반과 2000년대 초반의 경기 침체와 대략 유사하고 GDP가 1.6% 하락하는 평균 수축보다 덜 심각할 것이라고 SMBC Capital Markets의 수석 이코노미스트인 Bryson과 Joseph LaVorgna는 말합니다.

또한 2007-2009년의 대공황(생산이 약 4% 감소하고 870만 개의 일자리가 손실됨)과 2020년의 COVID-19 경기 침체(약 10%의 생산 감소, 2,200만 개의 일자리 손실)보다 훨씬 덜 피해를 줄 것입니다. ).

암울한 소비자 시각소비자는 휴가 전에 덜 기쁨을 느낍니다. 이것은 지출에 무엇을 의미할까요?

지금 구매, 지불… 훨씬 나중에?:지금 사면 나중에 갚아야 할 돈이 폭등할 수 있습니다. 기업은 이에 대해 무엇을 할 것인가?

심각한 경기 침체란 무엇입니까?

심각한 경기 침체로 인해 300만~400만 개의 일자리가 사라질 수 있으며, Bryson은 GDP가 2~2.5% 하락하고 실업률이 7%라고 말합니다.

그는 이러한 경기 침체가 악순환이 계속됨에 따라 아마도 1년 또는 15개월 더 오래 지속될 수 있다고 말했습니다.

대부분의 경제학자들은 소비자와 기업의 재정 상태가 양호하고 경제가 약해지고 일부 사람들이 실직하더라도 지출을 계속할 수 있는 최소한의 돈이 있기 때문에 경미한 경기 침체를 예상합니다.. 연준에 따르면 가계부채는 2분기 가처분 개인 소득의 9.6%로 지난해 초 8.4%에서 증가했지만 2007년 말 최고치인 13.2%와 지난 40년 동안의 평균에는 크게 못 미쳤다.

또한 무디스 분석에 따르면 소비자들은 팬데믹 관련 저축액이 여전히 거의 2조 달러에 달하지만 이는 작년의 정점인 2조 6000억 달러에서 감소한 수치입니다.

한편, 연준과 옥스포드 이코노믹스에 따르면 비금융 기업의 부채는 2분기에 12조 5000억 달러로 사상 최대치를 기록했지만 기업 이익의 3.7%를 차지해 2019년 말 4.8%에서 하락했다. Bryson은 이자율의 급격한 상승에도 불구하고 많은 기업이 이자율이 낮을 때 부채를 재융자했다고 말합니다. 그 중 70%는 12개월 이상 동안 새로운 요금으로 재설정되지 않습니다.

또한 거시경제 판테온(Macroeconomic Pantheon)의 수석 이코노미스트인 이안 셰퍼드슨(Ian Shepherdson)은 경제가 1990년대 초 상업용 부동산 위기, 2000년 인터넷 폭락, 2000년대 후반 주택 폭락과 같은 불균형으로 고통받지 않는다고 말합니다. .

그러나 몇몇 신흥 세력은 경미한 경기 침체를 심각한 경기 침체로 바꿀 수 있습니다.

연방준비제도(Fed·연준) 금리 인상폭 확대

연준은 이미 1980년 이후 가장 공격적인 캠페인인 올해 핵심 단기 금리를 거의 0에서 3~3.25%로 인상했으며 연준이 말까지 1.25% 포인트 더 인상할 것이라고 밝혔습니다. 년도. 선물 시장은 2023년 초에 또 다른 반점 반등을 예상하여 경제 성장을 억제할 수 있는 수준까지 끌어올릴 것입니다.

중앙 은행은 올해 초 40년 만에 최고치를 경신한 인플레이션을 언급하면서 경기 침체 위험이 증가함에도 불구하고 계속해서 인상 속도를 높여왔다.

인플레이션이 예상보다 더 천천히 하락하는 경우 연준은 경제가 흔들리더라도 금리를 더 인상하고 이를 유지할 수 있습니다.

“금리를 5% 이상으로 올리면 경제에 실질적인 피해를 줄 수 있습니다.”라고 Schwartz는 말합니다.

Schwartz와 LaVorgna는 연방 금리 인상이 이미 주택 시장에 타격을 입혔고 30년 고정 모기지 금리가 올해 약 7%로 두 배 이상 증가했으며 자동차 구매, 신용 카드 사용 및 비즈니스 투자를 점점 더 위축시킬 것이라고 말했습니다.

게다가 경기가 급격히 둔화되는 상황에서도 연준이 처음으로 금리를 인상한 것이라고 LaVorgna는 말합니다.

LaVorgna는 “그들이 하겠다고 말한 대로 한다면 우리는 깊은 경기 침체를 겪게 될 것”이라고 말하면서 연준 관리들이 그런 일이 일어나기 전에 방향을 바꿀 것이라고 덧붙였습니다.

고용 시장이 너무 강합니까?

7월에 거의 1,120만 명이었던 일자리가 여전히 견고한 수준으로 떨어졌습니다. 다음 달에는 1010만. 노동력 부족 현상이 지속되면서 많은 기업들이 경기가 회복되면 인력을 구할 수 없을 것이라는 우려로 해고나 대폭 감축을 꺼리고 있다.

일반적으로 유연한 노동 시장은 경기 침체로부터 경제를 보호하는 데 도움이 됩니다. 그러나 이제 연준은 인플레이션을 부추기는 데 도움이 된 임금 인상을 억제하기 위해 공격적으로 금리를 계속 인상하도록 유인할 가능성이 높습니다. 이것은 더 깊은 수축의 위험을 증가시킬 수 있습니다

브라이슨은 “그들은 경기 침체를 일으키지 않으면서 노동 시장을 강제로 몰아내려고 노력하고 있다”고 말했다. “이건 정말 어렵다.”

이번 주 도이체방크(Deutsche Bank)의 연구에 따르면 2024년 말까지 물가상승률을 목표치인 2%에 근접시키려면 실업률을 6%에 가깝게 끌어올리기 위해 연준이 기준금리를 인상해야 한다고 합니다.

2023년 집값 하락할까?

9월 기존 주택 판매는 8개월 연속 감소했다. 연방주택금융청(Federal Housing Finance Agency)의 주택가격지수(Home Price Index)에 따르면 8월 주택가격은 2011년 이후 처음으로 2개월 연속 하락했다.

주로 신규 주택 건설을 통한 주택이 경제의 4.6%만을 차지한다고 Schwartz는 말합니다. 게다가, 시장은 은행들이 부적격 차용자들에게 수백만 건의 서브프라임 모기지를 만들어 압류와 정리해고로 이어졌던 2007년처럼 보이지 않습니다.

그러나 EY-Parthenon의 수석 이코노미스트인 Gregory Daco는 주택 자산이 전체 가계 순자산의 약 절반을 차지한다고 말합니다. 그는 집값이 2023년 중반까지 6% 상승할 것으로 예상했다.

Dako는 고객에게 보낸 메모에서 “급격한 가격 하락은 가계 소비를 약화시키고 2023년 경제를 지배할 것으로 예상되는 경기 침체를 증폭시킬 수 있습니다.

유럽의 깊은 불황이 미국으로 퍼질 수 있을까?

Goldman Sachs는 이제 겨울 날씨가 러시아의 우크라이나와의 전쟁과 관련된 높은 에너지 가격으로 인해 유럽의 더 급격한 경기 침체로 이어질 것으로 예상하고 있습니다.

FactSet에 따르면 S&P 500 기업은 매출의 약 14%를 유럽에서 창출합니다. Bryson은 더 깊은 경기 침체가 미국 기업의 전망과 투자에 영향을 미칠 수 있다고 우려하고 있습니다.

중국의 코로나 바이러스가 미국에 영향을 미칠 수 있습니까?

중국의 도시들은 이미 COVID-19의 확산을 막기 위해 폐쇄 조치를 취하고 있습니다. Bryson은 혹독한 겨울에 더 많은 사례가 발생하여 미국 기업의 공급망 병목 현상을 악화시킬 경우 이러한 노력이 강화될 수 있다고 우려합니다. 이러한 위기가 완화되어 제품 부족이 줄어들고 인플레이션이 하락할 것이라는 희망이 높아졌습니다. .

기업 부채가 문제가 될 수 있습니까?

옥스퍼드의 수석 미국 경제학자 오렌 칼라쉬킨은 기업 부채 수준은 관리할 수 있지만 경기 침체는 매출 성장을 저해하고 기업이 지불할 현금이 줄어들 수 있다고 말했다. 팩트셋(FactSet)에 따르면 S&P 500의 3분기 수익은 1.5% 증가할 것으로 예상되며 이는 2020년 이후 가장 느린 부문입니다.

이는 기업 투자를 더욱 둔화시키고 미국 은행들이 대출을 더욱 제한하게 만들 수 있습니다.

Kalashkin은 “더 심각한 재정적, 경제적 압박에 대한 잠재적 촉매제”라고 말했습니다.

예상치 못한 금융 위기의 위험은 무엇입니까?

이자율의 급격한 상승은 2007년 모기지 관련 파생상품 시장 붕괴와 같이 누구도 알지 못하는 위기로 이어질 수 있다고 Schwartz는 말합니다.

그는 금리 인상과 달러 강세로 상환을 더 어렵게 만드는 외국의 부채 위기 또는 과도한 부채를 가진 헤지 펀드가 될 수 있다고 말합니다.

“그것은 미지의 것입니다.”라고 Bryson은 말합니다.